Stock options financial crisis

Crise Financeira. BREAKING DOWN Crise Financeira. Uma crise financeira pode ocorrer como resultado de instituições ou ativos sendo sobrevalorizado e pode ser exacerbado pelo comportamento do investidor Uma rápida seqüência de selloffs pode resultar em preços mais baixos dos ativos ou mais retiradas de poupança Se deixado desmarcado , A crise pode causar a economia para entrar em uma recessão ou depressão. Como a crise financeira 2008 Aconteceu. A crise financeira de 2008 foi o pior desastre econômico desde a Grande Depressão de 1929 A causa raiz tem sido atribuída a um único evento ou razão Em vez disso, foi o resultado de uma seqüência de eventos, cada um com seu próprio mecanismo desencadeante que levou ao colapso próximo do sistema bancário Tem sido argumentado que as sementes da crise foram plantadas já em 1970, com a Lei de Desenvolvimento Comunitário, O que forçou os bancos a flexibilizar suas exigências de crédito para as minorias de baixa renda, criando um mercado para as hipotecas subprime. O montante da dívida hipotecária subprime, garantida por Freddie Mac e Fannie Mae, continuaram a expandir-se no início dos anos 2000, sobre o tempo que o Federal Reserve Board começou a cortar as taxas de juros drasticamente para afastar uma recessão A combinação de requisitos de crédito solto e dinheiro barato estimulou um boom imobiliário, Que impulsionou acima dos preços de carcaça. Entretanto, os bancos de investimento, procurando lucros fáceis na esteira do busto do dotcom e da retirada 2001, criaram obrigações de débito colateralized CBOs fora das hipotecas compradas no mercado secundário Porque as hipotecas subprime foram empacotadas com prime hipotecas , Não havia nenhuma maneira para que os investidores compreendessem os riscos associados com o produto Em torno do momento em que o mercado para CBOs estava aquecendo-se, a bolha de carcaça que estava construindo para diversos anos estava começando a estourar Como os preços de carcaça caíram, A inadimplência em empréstimos que valiam mais do que suas casas, acelerando o declínio dos preços. Quando os investidores perceberam as CBOs foram beco Ming sem valor devido à dívida tóxica que eles representavam, eles tentaram descarregá-los, mas não havia mercado para eles Isso causou uma cascata de falhas do credor subprime, que criou um contágio de liquidez que trabalhou seu caminho para os níveis superiores do sistema bancário Dois Os principais bancos de investimento, Lehman Brothers e Bear Stearns, entraram em colapso sob o peso de sua exposição à dívida subprime e mais de 450 bancos falharam nos próximos cinco anos. Vários dos principais bancos estavam à beira do fracasso se não fosse por um Financiado pelo contribuinte resgate 25. Fatores principais que causou ou contribuiu para a crise financeira. Feb 28, 2017 at 7 09 AM. Most pessoas têm uma opinião sobre o que ou quem causou a crise financeira de 2008-09 Foi securitização Ou ganância Ou desregulamentação Ou Qualquer número de outras coisas que, verdade seja dito, provavelmente desempenharam um papel na recessão econômica excepcionalmente grave. Mas depois de ler uma boa parte dos livros escritos sobre a crise de uma variedade de pontos de vista - journa Listas, reguladores e participantes do setor privado - concluí que ele não pode ser reduzido a uma, duas ou até mesmo um punhado de causas-raiz. Em vez disso, foi produto de dezenas de fatores. Alguns deles são amplamente conhecidos, mas Muitos outros não são. Eu fui lembrado deste após lançar através do livro do ex-FDIC William Isaac do presidente sobre a crise Pânico sem sentido Como Washington falhou América Na parte traseira do livro de Isaac, eu escrevi para fora uma lista de 39 fatores que jogaram um Não só permitindo que a bolha de hipotecas subprime se infle, mas também permitindo que a sua deflação cause tais estragos. O que se segue, por sua vez, é uma versão reduzida desta lista.1 Contabilidade de marcação a mercado No início dos anos 90 , A Comissão de Valores Mobiliários e o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira começaram a exigir que as empresas públicas valorizassem seus ativos pelo valor de mercado em oposição ao custo histórico - uma prática que havia sido desacreditada e abandonada durante a Grande Depressão. Aliado a todos os bancos do país em insolvência de um ponto de vista contabilístico quando os mercados de crédito apreendidos em 2008 e 2009, tornando assim impossível valor de ativos.2 Agências de classificação A crise financeira não poderia ter acontecido se as três agências de classificação - Standard Poor s , Fitch e Moody não classificaram os títulos subprime como grau de investimento Parte disso era a incompetência Parte dela decorria de um conflito de interesses, uma vez que as agências de rating foram pagas por emissores para classificar os títulos.3 Infringir entre os reguladores financeiros Desde Sua criação em 1934, a FDIC tem sido o regulador bancário mais robusto do país - os outros têm, em um momento ou outro, o Escritório da Controladoria da Moeda, o Federal Reserve, o Escritório de Supervisão de Securities and Exchange Commission, a Federal Savings and Loan Insurance Corporation, e uma variedade de órgãos reguladores estaduais. Mas graças à luta interna entre os reguladores, a FDIC foi effecti A exclusão de examinar os bancos de poupança e de investimento dentro da OET e da jurisdição primária da SEC entre 1993 e 2004 Não coincidentemente, foram essas as empresas que acabaram causando mais estragos.4 Securitização de empréstimos Os bancos tradicionalmente mantinham a maior parte dos empréstimos que originaram No entanto, essa abordagem foi pelo caminho, com a introdução e proliferação de securitização. Como o banco de origem não detém empréstimos securitizados, há menos incentivos Para acompanhar de perto a qualidade dos padrões de subscrição.5 Credit default swaps Estes são os instrumentos financeiros de luxo JPMorgan Chase desenvolvido na década de 1990 que permitiu bancos e outros investidores institucionais para segurar contra inadimplência de empréstimos Esta situação levou muitas pessoas no setor financeiro para proclamar um fim Risco de crédito O problema, é claro, é que o risco de crédito foi substituído Como as décadas de 1970 e 1980 avançaram, uma coorte crescente de economistas começou a prossetizar sobre a onisciência de livre livre mercados Esta conversa alimentou o risco de contraparte, como empresas como American International Group acumulou muito mais responsabilidade do que eles nunca poderia esperar para cobrir. O fervor desregulador que percorre a economia naquele tempo, e conduziu à convicção que, entre outras coisas, não deve haver nenhum corpo regulador que supervisiona credit default swaps.7 A ganância O desejo de ficar rico não é uma coisa ruim do ponto de vista econômico Até chegam a dizer que é necessário para alimentar o crescimento econômico Mas a ganância torna-se ruim quando ele é levado ao extremo E isso é o que aconteceu na liderança para a crise Proprietários queriam ficar rico rápido, lançando imóveis Hipoteca Os originadores foram para grandes comprimentos, legais ou de outra forma, para maximizar os volumes de empréstimo Home avaliadores fizeram os mesmos banqueiros foram pagas absurdas quantias de dinheiro para securitizar tóxicos subprime m Ortgages As agências de rating arrecadaram lucros ao classificar títulos tóxicos como investment-grade Os reguladores estavam focados em obter um salário maior no setor privado E os políticos procuraram ganhar popularidade forçando os bancos a emprestarem dinheiro a seus constituintes indignos de crédito.8 Fraude Embora muito Poucos financiadores foram processados ​​por seu papel na crise financeira, não interpretam isso para significar que eles não cometeram fraude Na verdade, a evidência é esmagadora que as empresas para cima e para baixo Wall Street conscientemente securitized e vendeu títulos tóxicos hipotecários para investidores institucionais , Incluindo companhias de seguros, fundos de pensão, doações universitárias e fundos de riqueza soberanos, entre outros.9 Horizontes de investimento a curto prazo No período que antecedeu a crise, analistas e investidores castigaram empresas bem administradas como JPMorgan Chase e Wells Fargo para Não seguindo os seus pares levar para os tipos mais arriscados de hipotecas subprime, títulos e derivados Entretanto, as empresas Que sucumbiram à canção da sereia de um lucro rápido - Citigroup por exemplo - foram os primeiros a falhar quando a casa de cartas veio caindo para baixo.10 Política Desde a década de 1980, os banqueiros e os políticos formaram uma aliança difícil Ao condicionar a aprovação de Os bancos e os investidores institucionais absorveram os riscos, os políticos chamaram a atenção para o seu papel na expansão do sonho americano de propriedade de uma casa11. Risco de balanço-folha Por que os investidores permitem que as empresas financeiras assumam tanto risco A resposta é que ninguém sabia o que eles estavam fazendo, porque a maioria dos ativos de risco não foram refletidos em seus balanços Eles tinham sido securitized e vendido para instituições Investidores, ainda que com responsabilidade residual decorrente de garantias que acompanharam as vendas, ou foram encurralados em S, que são os trusts independentes que os bancos estabelecidos e administrados Basta dizer que toda a responsabilidade residual inundou de volta para os balanços dos bancos só depois que o you-know-o que bateu o ventilador.12 Suposições econômicas ruins Como moronic como parece Em retrospectiva, era geralmente assumido antes da crise que os preços das casas nunca iria diminuir simultaneamente em uma base nacional Esta crença levou os subscritores e investidores em títulos hipotecários de acreditar que geograficamente diversificada pools de hipotecas eram essencialmente livre de risco quando obviamente eram Não.13 Preços altos do petróleo Começando com os dois embargos de petróleo da década de 1970, os países produtores de petróleo começaram a acumular reservas maciças dos chamados petrodólares, que foram então reciclados de volta para o sistema financeiro dos EUA. Esta situação pressionou os bancos e outros tipos de firmas financeiras a Colocar o dinheiro para trabalhar de formas cada vez mais marginais, como as hipotecas subprime.14 Um sistema monetário internacional quebrado Um Das causas mais desvalorizadas da crise financeira foi o desequilíbrio comercial entre os países em desenvolvimento e desenvolvidos. Ao manter suas moedas artificialmente deprimidas em relação ao dólar dos EUA - o que é feito comprando dólares com moedas nativas recém-impressas - A China acumulou reservas maciças de dólares Como os petrodólares dos anos 80 e 90, esses fundos foram então reciclados de volta para o sistema financeiro dos EUA. Para colocar esse dinheiro em prática, as empresas financeiras tinham pouca escolha senão diminuir os padrões de subscrição e, desse modo, Em março de 2008, o Federal Reserve salvou Bear Stearns com um empréstimo de última hora de 30 bilhões fornecido através do JPMorgan Chase. Em oposição ao fracasso, o quinto maior banco de investimentos do país na época acabou sendo vendido Para 10 por ação O problema com o resgate, no entanto, foi que ele reduziu o incentivo para Lehman Brothers CEO Dick Fuld para encontrar um privado-seg A solução para seus problemas ainda maiores e eventualmente fatais. Em retrospecto, parece relativamente claro que o Fed deveria ter deixado o Bear Stearns falhar ou, muito mais preferencialmente, afrouxar ambos eles.16 Falência do Lehman Brothers Permitir que o Lehman Brothers falhasse Foi um erro de proporções épicas A história demonstra claramente que a queda de um grande banco central - seja um banco comercial ou de investimento - quase sempre desencadeia pânicos financeiros em larga escala Em 1873, foi Jay Cooke Company Em 1884, Era Grant Ward Em 1907, era a Knickerbocker Trust Company que eu poderia ir sobre e sobre com exemplos O ponto que é, apesar do pensamento reconhecidamente desagradável de resgatar alguém tão agressivamente ofensivo como Dick Fuld, teria sido um pequeno preço a pagar Evitar a carnificina econômica subsequente.17 O Greenspan colocou Por duas décadas após o crash da bolsa de 1987, o Federal Reserve, guiado pelo então presidente Alan Greenspan, baixou as taxas de juros após cada majo Essa tendência, destinada a impedir que os choques financeiros se transformassem em recessões econômicas, levaram o banco central a baixar a taxa de juros dos Fed após os ataques terroristas de 11 de setembro. E foi isso Gota a gota que forneceu o oxigênio, se você vai, para inflar a bolha imobiliária.18 Política monetária de 2004 a 2006 Assim como taxas de juros baixas levou à bolha imobiliária, a política do Fed de elevar as taxas de 2004 a 2006 eventualmente causou a explosão .19 Basileia II regras de capital bancário Sempre que uma economia sofre um choque financeiro severo, um dos maiores problemas é que os bancos subcapitalizados serão tornados insolventes Isso é verdade em parte por causa da aplicação absurda de mark-to-market contabilidade durante períodos de O stress agudo nos mercados de crédito, e em parte porque os bancos estão altamente alavancados, o que significa que eles detêm apenas uma pequena fatia de capital em relação aos seus ativos. As chamadas regras de capital de Basileia II, Efeito em 2004, acentuou essa realidade As regras permitiram aos bancos substituir dívida subordinada e ações preferenciais conversíveis em lugar de ações ordinárias tangíveis O resultado líquido foi que o patrimônio líquido tangível em alguns dos principais bancos dos EUA caiu para menos de 4 na véspera da crise .20 Fannie Mae e Freddie Mac Muito tem sido escrito sobre o papel que Fannie Mae e Freddie Mac desempenharam na preparação para a crise financeira, por isso não vou me debruçar sobre isso aqui. Em suma, o problema era que esses dois quase-públicos As corporações tornaram-se tão focadas no crescimento a todo custo que abandonaram qualquer aparência de gerenciamento de risco prudente Fazer isso permitiu hipotecárias empresas corretoras cum-criminal como Countrywide Financial e Ameriquest Mortgage para encher as entidades patrocinadas pelo governo para as brânquias com shoddily originou subprime O fracasso do Banco IndyMac Os 32 bilhões do Banco IndyMac foram a primeira instituição depositária importante - tecnicamente era uma economia em oposição a um comércio Em uma situação como esta, a FDIC tradicionalmente assegura todos os depositantes e credores contra perdas, independentemente do limite do seguro. Mas, no caso da IndyMac, A FDIC preferiu apenas garantir depósitos até 100.000. Ao fazê-lo, enviou uma onda de choque de medo em todos os mercados financeiros e desempenhou um papel de liderança dois meses depois na corrida debilitante do Washington Mutual.22 O fracasso de Washington Mutual Mas esta vez ao redor, quando o FDIC cobriu todos os depósitos, independentemente do limite do seguro, permitiu que 20 bilhão de ligações de WaMu à corrompência. Depois que, os bancos encontraram É difícil, e em muitos casos impossível, levantar capital de qualquer pessoa que não seja o governo dos EUA.23 Regulação pró-cíclica das reservas de perda de empréstimos Quanto mais se aprende sobre o c Em 1999, a SEC trouxe uma ação de execução contra a SunTrust Banks cobrando-a com a manipulação de seus ganhos, criando reservas de perda de empréstimos excessivos. O tempo, as taxas de inadimplência foram extremamente baixas, levando a SEC a concluir que a SunTrust não deveria reservar para futuras perdas. Os bancos tomaram nota e deixaram de reservar reservas até que perdas futuras específicas sejam prováveis ​​e possam ser razoavelmente estimadas. Claro, o gato proverbial já está fora do saco.24 Sombra bancária Enquanto centenas de bancos tradicionais falharam na esteira da crise financeira, eles compartilham pouca responsabilidade pelo que realmente aconteceu Isso porque os bancos-sombra - ou seja, bancos de investimento e poupanças que Não caíam sob a competência reguladora primária do Federal Reserve, FDIC, ou, em menor grau, o Escritório da Comptro Aqui está Richard Kovacevich, ex-presidente e CEO da Wells Fargo, abordando este ponto em um discurso no final do ano passado. Se você não se lembrar de mais nada que eu digo hoje, por favor Apenas cerca de 20 instituições financeiras perpetrou esta crise Cerca de metade eram bancos de investimento ea outra metade eram poupanças e empréstimos Apenas um, a Citicorp, era um banco comercial, mas funcionava mais como um banco de investimento. Esses 20 falharam em todos os aspectos, Das práticas empresariais à ética A ganância e a malversação eram seu modus operandi Não havia desculpa para seu comportamento e deveriam ser punidos completamente, talvez até criminosos.25 Ignorância da história No que se refere ao sistema financeiro, não pode ser dito o suficiente Que a história se repete vezes após vez A crise financeira de 2008-09 pode parecer única, mas foi apenas a mais recente de uma série de crises semelhantes e terrivelmente semelhantes que atingiram a economia dos EUA desde os países Tente foi fundada há mais de 200 anos Em resumo, crises como estas não têm de ser inevitável Mas eles continuarão a ser assim se cada outra geração s principais financiadores don t passar algum tempo na biblioteca aprender sobre os erros de seus antecessores Como Ex-presidente da FDIC Irving Sprague colocá-lo, Unburdened com a experiência do passado, cada geração de banqueiros acredita que sabe melhor, e cada nova geração produz alguns que têm que aprender a maneira dura. John Maxfield não tem posição em quaisquer ações mencionadas The Motley Fool recomenda American International Group, Bank of America e Wells Fargo O Motley Fool possui ações do American International Group, do Bank of America, da Apple, do Citigroup Inc, do JPMorgan Chase e do Wells Fargo e tem as seguintes opções em janeiro de 2017: International Group, curto de abril de 2017 57 chamadas em Wells Fargo, e curto de abril de 2017 52 coloca em Wells Fargo Tente qualquer um dos nossos serviços de boletim Foolish gratuitamente por 30 dias Nós, tolos não pode T todos mantêm as mesmas opiniões, mas todos nós acreditamos que, considerando uma gama diversificada de insights torna-nos melhores investidores The Motley Fool tem uma política de divulgação. Stock Volatilidade Durante a recente crise financeira. NBER Working Paper No 16976 Emitido em abril de 2017 NBER Programa s AP. This papel usa retornos mensais de 1802-2018, retornos diários de 1885-2018 e retornos intraday de 1982-2018 nos Estados Unidos para mostrar como a volatilidade de ações mudou ao longo do tempo Ele também usa várias medidas de volatilidade implícita por preços de opção Para inferir o que o mercado estava esperando para acontecer nos meses que se seguiram à crise financeira no final de 2008 Este episódio foi associado com níveis historicamente elevados de volatilidade do mercado de ações, particularmente entre as ações do setor financeiro, mas o mercado não esperava que a volatilidade permanecer alta por muito tempo E isso não Isto está em nítido contraste com os períodos prolongados de alta volatilidade durante a Grande Depressão Análise semelhante da volatilidade das ações nos Estados Unidos Reino Unido e Japão reforça a noção de que a volatilidade observada na crise de 2008 foi relativamente curta Embora exista uma ligação entre a volatilidade das acções ea actividade económica real, como as taxas de desemprego, pode ser enganosa.